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為什么要查看會(huì)計(jì)報(bào)表？不查看會(huì)計(jì)報(bào)表會(huì)有什么后果？關(guān)于第二個(gè)問題，我們將留待以后解決。關(guān)于第一個(gè)問題，在之前的系列文章中，我從理論或邏輯層面以及對市場的實(shí)際觀察兩個(gè)角度與讀者和朋友進(jìn)行了詳細(xì)分析。在這里，在我們進(jìn)一步討論為什么以及如何進(jìn)行報(bào)告分析之前，我們不妨總結(jié)一下先前分析的主要結(jié)論：

從本質(zhì)上講，股票（例如存款，債券和住房）是一種資產(chǎn)，即購買預(yù)期的未來現(xiàn)金流量的當(dāng)前現(xiàn)金預(yù)付款。如果投資者要求一定的投資回報(bào)率，則資產(chǎn)的價(jià)格取決于資產(chǎn)的預(yù)期未來獲利能力，預(yù)期未來獲利增長以及預(yù)期未來獲利風(fēng)險(xiǎn)。

為便于討論，我們始終假設(shè)投資者要求投資回報(bào)率為10％，并假設(shè)有一種資產(chǎn)的賬面凈值為10元，例如，一只股票的凈資產(chǎn)為10元/股。分享。通常，資產(chǎn)預(yù)期凈資產(chǎn)收益率始終為10％，或者資產(chǎn)可以創(chuàng)造的年利潤= 10元賬面資產(chǎn)凈值×10％凈資產(chǎn)收益率= 1元。由于投資者所需的投資回報(bào)率為10％，因此投資者此時(shí)愿意支付的價(jià)格為10元，即等于該資產(chǎn)的賬面凈值，以及該資產(chǎn)的市凈率資產(chǎn)是1倍。

從這里開始，我們不妨進(jìn)一步研究：

場景1：如果資產(chǎn)的預(yù)期凈資產(chǎn)收益率為20％或未來的預(yù)期年度利潤為2元，則投資者愿意支付的價(jià)格為20元，市凈率資產(chǎn)比率是兩倍。這意味著上市公司的持續(xù)盈利能力越強(qiáng)，預(yù)期的股本回報(bào)率就越高，股價(jià)也就越高。這是理論分析的結(jié)論，也是我們對美國，香港和大陸股票市場的實(shí)際觀察所得出的結(jié)論。

凈資產(chǎn)收益率等于利潤表中的凈利潤除以資產(chǎn)負(fù)債表中的凈資產(chǎn)。會(huì)計(jì)報(bào)表中的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)是嗎？

既然股票價(jià)格與上市公司凈資產(chǎn)的可持續(xù)回報(bào)高度正相關(guān)，那么我應(yīng)該研究股票投資的會(huì)計(jì)報(bào)表嗎？

方案2：如果資產(chǎn)在第一年的凈資產(chǎn)收益率為10％，則第二年的凈資產(chǎn)收益或第二年的利潤為2元，依此類推。資產(chǎn)的價(jià)格將大于10元，市凈率將大于1倍。這意味著上市公司的預(yù)期收益增長越好，股價(jià)越高。我們對美國，香港，中國大陸和內(nèi)地股市的實(shí)際觀察也支持這一理論分析的結(jié)論。

收入的增長等于今年的收入減去年度收入，然后除以去年的收入。利潤增長率是會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)嗎？

既然股票價(jià)格與收益增長率呈高度正相關(guān)，那么在投資股票時(shí)是否應(yīng)該查看會(huì)計(jì)報(bào)表？

場景3：如果資產(chǎn)的預(yù)期年凈資產(chǎn)收益率在未來仍為10％，或者資產(chǎn)的預(yù)期年利潤仍為1元，但是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平上升，或者未來資產(chǎn)獲利隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日益敏感，投資者愿意支付的價(jià)格將低于10元，資產(chǎn)的市凈率將低于1倍。這意味著上市公司的盈利能力對經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加敏感。利潤風(fēng)險(xiǎn)水平越高，股價(jià)越低。我們對美國，中國香港和中國大陸股市的觀察也證實(shí)了這一理論分析的結(jié)論。

收益的風(fēng)險(xiǎn)水平或收益對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的敏感性可以通過總杠桿系數(shù)來衡量。所謂的總杠桿系數(shù)等于會(huì)計(jì)收入的百分比變化除以銷售量或銷售收入的百分比變化。總杠桿因子是會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)嗎？

股票價(jià)格與總杠桿負(fù)相關(guān)，所以在投資股票時(shí)，我應(yīng)該閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表嗎？

毫無疑問，影響股價(jià)的主要因素，即凈資產(chǎn)收益率，盈利能力增長，利潤風(fēng)險(xiǎn)或利潤對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的敏感性，都反映在會(huì)計(jì)報(bào)表中。因此，必須批準(zhǔn)股票投資。研究會(huì)計(jì)報(bào)表并了解影響股票價(jià)格的上述因素，即股票的未來變動(dòng)。

但是，哪些因素決定了股本回報(bào)率，收益的增長以及收益對經(jīng)濟(jì)環(huán)境或經(jīng)濟(jì)周期的敏感性？

讀者和朋友可以考慮：

●如果財(cái)政部提高公司所得稅率，公司的凈利潤會(huì)下降嗎？公司的股本回報(bào)率會(huì)下降嗎？

●如果中央銀行提高借款利率，企業(yè)的利息支出會(huì)增加嗎？企業(yè)的利潤會(huì)下降嗎？企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率會(huì)下降嗎？

學(xué)不同的會(huì)計(jì)課程，詳情會(huì)有所差異，為了精準(zhǔn)快速的解決您的問題，建議您向老師說明詳細(xì)情況，1對1解決您的實(shí)際問題。